Dal IV° Rapporto sugli investimenti delle Casse di previdenza private e privatizzate aderenti ad Adepp emerge che il patrimonio delle Casse di previdenza dei liberi professionisti, negli ultimi cinque anni, ha registrato una crescita continua e costante passando dai circa 65,6 miliardi di euro del 2013 ai circa 87 miliardi di euro di fine 2018 con un incremento complessivo di 32,5 punti percentuali. Una crescita dovuta da un lato dai contributi incassati che sono superiori alle prestazioni erogate, +17 miliardi tra il 2013 e il 2018, e dall’altro dai rendimenti conseguiti che ammontano a circa 1,4% netto annuo in media degli anni presi in esame. Cresce dunque il patrimonio, diminuisce la gestione diretta degli investimenti, cala la percentuale investita in immobili, triplicano gli investimenti nei fondi mobiliari, raddoppia la componente azionaria e sempre più Casse investono in fondi comuni.
Tutte le Casse di previdenza hanno adottato una gestione del patrimonio volta a ridurre il rischio di esposizione proprio degli investimenti. In particolare, le Casse utilizzano tecniche di risk managment che permettono di diminuire il rapporto rischio/rendimento riducendo il primo pur mantenendo accettabile il secondo. A questo scopo la percentuale investita in immobili si sta assottigliando sempre di più lasciando maggior spazio ad altri tipi di investimento, come ad esempio i fondi comuni di investimento.
CALANO GLI INVESTIMENTI IMMOBILIARI
Gli investimenti in immobili detenuti sia direttamente sia indirettamente ammontano a circa 19,8 miliardi di euro (anno 2018) in calo rispetto al passato. Era del 29,7% nel 2013, mentre lo scorso anno il dato è sceso al 22,8%. Le Casse investano oggi circa 4,9 miliardi di euro (5,6% delle attività totali) in immobili in modo diretto. Nel 2013, il patrimonio investito in questo asset ammontava a circa 11,5 miliardi di euro (il 17,6% dell’attivo). La maggior parte degli immobili sono ormai detenuti in maniera indiretta attraverso l’investimento in fondi immobiliari, dai 7,4 miliardi di euro del 2013 ai 14,4 miliardi di euro del 2018. Si tratta di immobili ubicati principalmente in centro Italia (circa il 55%, di cui l’87% a Roma); il 41% nel nord del Paese ed un 4% nel Sud. Una quota molto rilevante del patrimonio delle Casse è investita in titoli obbligazionari, se si considera anche la componente inclusa nei fondi mobiliari, questa ammonta, a fine 2018, a circa 32,3 miliardi di euro costituendo il 37,1% delle attività. Sommando i titoli di stato alle altre obbligazioni direttamente detenute, tale asset ammonta a circa 19,5 miliardi di euro (22,6% del totale delle attività).
MAGGIORE DIVERSIFICAZIONE E MINOR RISCHIO
Nel corso degli anni, le Casse hanno dunque indirizzato le proprie scelte sugli investimenti nelle diverse asset class seguendo il criterio della diversificazione, della riduzione del rischio, tenendo conto della congiuntura economica in corso. In termini assoluti, sono molto rilevanti le variazioni degli investimenti in fondi mobiliari, passati da 8,3 miliardi di euro del 2013 ai circa 22,3 di fine 2018, quindi quasi triplicati. Per quanto riguarda gli investimenti in Titoli di Stato, pur rimanendo questo uno dei veicoli d’investimento maggiormente utilizzato, si registra un calo non trascurabile della quota parte investita in tale asset, essendo questa passata dal 19,7% del 2013 al 16,8% del 2018. Sui Fondi di investimento, si registra un aumento considerevole poiché circa il 47,3% degli investimenti delle Casse confluiscono in fondi comuni (mobiliari e non). Tale quota era circa il 28,6% nel 2013.
CRESCONO GLI INVESTIMENTI IN AZIONI
Negli ultimi 6 anni, si è registrata una considerevole crescita degli investimenti in azioni – inclusa la componente investita tramite fondi mobiliari – che sono passati dal 9,8% degli attivi ad un più rilevante 15,7%. Incremento giustificato anche dalla necessità di accrescere i rendimenti e compensare i bassi rendimenti sugli altri asset. Gli investimenti in azioni, a fine 2018, ammontano a circa 13,7 miliardi di euro.